Investing.com — UBS’e göre, küresel gayrimenkul 2025 yılında şimdiye kadar %10,4 değer kazandı. Bu oran, daha geniş hisse senedi piyasasının %4,6 gerisinde kaldı. Performans bölgeler arasında keskin bir şekilde farklılık gösteriyor.
Asya, Japonya ve Avustralya’daki güçlü kazançlarla öne çıkarken, Avrupa ve Hong Kong ofis sektöründeki zayıflık ve finansman baskıları nedeniyle geride kaldı.
UBS, sektörün Ağustos ayında %2,1 değer kazandığını belirtti. Bu oran, faiz indirimi beklentileri ve iyileşen kazanç momentumu desteğiyle küresel hisse senetlerinin biraz önünde yer aldı.
ABD’de bölgesel alışveriş merkezleri ve konaklama gibi yüksek beta segmentleri çift haneli kazançlar kaydetti. Bu durum, Federal Rezerv’in olası faiz indirimleri konusundaki iyimserliği yansıtıyor. JLL, Cushman ve CBRE gibi aracı kurumlar da güçlü kazançlar ve işlem faaliyetlerindeki artışla yükseldi.
Aynı zamanda, kalabalık veriler veri merkezleri ve altyapının en çok uzun pozisyon alınan GYO alt sektörleri olduğunu gösteriyor. Ofisler ise yoğun şekilde açığa satılmaya devam ediyor. UBS, ABD GYO’larının “şu anda tarihsel trendlere göre adil değerlendirildiğini” belirtti. Değerleme modeli, yıl sonuna kadar biraz daha yüksek çarpanlara işaret ediyor.
Asya şu anda öne çıkan bölge konumunda. Japonya, yurtdışı sermaye girişleriyle yükseldi. UBS, büyük fonların artan kiralar ortamında konut fırsatlarını hedeflediğini belirtti.
Analist Charles Boissier liderliğindeki bir ekip notunda şöyle belirtti: “Yabancı yatırımcıların yerli alıcılara varlık satışı dikkat çekici bir trend haline geldi.”
Aynı zamanda, yerel politika yapıcılar yabancı yatırımcıların spekülatif daire alımlarını frenlemeye yönelik merkez Tokyo’da konut soğutma önlemlerini değerlendiriyor. UBS, bu potansiyel değişimin daha geniş etkileri olabileceğini belirtti.
Singapur GYO’ları, indirimli varlık satışlarına olanak tanıyan Japon sponsor modelinden faydalandı. Bu durum onlara potansiyel bir büyüme avantajı sağlıyor.
Bu arada Çin’de, özel GYO’ların yükselişi “mülk (veri merkezi dahil) şirketlerinin iş modelleri ve değerlemeleri için oyun değiştirici” olarak tanımlanıyor. Bu durum sermaye geri dönüşümü için yeni kanallar açıyor.
Diğer yandan, Avustralya pazarı düşük ağırlıktan fazla ağırlığa yükseltildi. UBS, “Avustralya Gayrimenkul için ortam, COVID’den bu yana en olumlu seviyede” diyerek düşen faizleri, kira artışını ve değerlemelerin dip noktasına ulaşmış olabileceğine dair işaretleri vurguladı.
Analistler, Ağustos ayındaki güçlü hisse senedi fiyat rallisinin büyük kazanç yükseltmelerinden ziyade “ezici bir şekilde çarpan genişlemesinden kaynaklandığını” belirtti. Bununla birlikte, yönetim yorumları daha olumlu hale geldi ve kira artışı beklentileri iyileşti.
Buna karşılık, Avrupa GYO’ları Ağustos ayında ECB’nin gevşeme döngüsünün sonuna yaklaşmasıyla düştü. Londra ofisleri düşük performans gösterdi. Bu durum, bu alt sektördeki kalıcı zayıflığı vurguladı.
Analistler, “birinci sınıf ve ikinci sınıf varlıklar arasındaki derinleşen ayrışmaya” işaret etti. Özellikle Stockholm ofisleri gibi ikincil pazarlarda boşluklar artıyor.
Hong Kong, yüksek finansman maliyetlerinden dolayı baskı altında kalmaya devam ediyor. HIBOR’un ancak yılın ilerleyen dönemlerinde istikrar kazanması bekleniyor. Temmuz ayı perakende satışları keskin bir şekilde düştü. Ancak lüks segmentler daha iyi durumda. UBS, burada konut piyasalarının dip noktasına yakın olduğunu düşünerek mal sahiplerine göre geliştiricileri tercih ediyor.
Küresel değerlemeler iskontolu olmaya devam ediyor. Borsada işlem gören gayrimenkul, tarihsel seviyelere uygun olarak net varlık değerinin (NAV) yaklaşık %10 altında işlem görüyor.
İşlem hacimleri hala toparlanıyor. Ancak kazanç görünümü iyileşti. UBS, 2024-25 için yaklaşık %7,3’lük bir hisse başına kazanç (EPS) büyümesi bekliyor.
Genel olarak, küresel gayrimenkuldeki ana temalar şu anda faiz indirimi beklentileri, yapısal değişiklikler ve sermaye girişleriyle desteklenen Asya’nın üstün performansı, Avrupa ve Hong Kong’daki zorluklar ve özel GYO’ların Çin’deki iş modellerini yeniden şekillendirmede artan rolü etrafında dönüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
